俄罗斯加息进程尚未结束

　　7月份，俄罗斯物价水平出现“跳跃式上涨”。8月份，增速虽略有放缓，但压力不减。为应对通胀风险，俄央行决定加息100个基点，这已是自7月以来第三次加息。总体上看，通胀水平是俄监管机构当前的关注重点。俄央行表态，将在“足够长的时间内”将关键利率保持在较高水平，对外发出继续保持紧缩的货币政策信号。

　　9月15日，俄罗斯银行（俄央行）董事会决定加息100个基点，将关键利率提高至13%。据俄监管部门发布的消息，当前俄通胀压力依然较大。同时，国内需求增长超过产能扩大能力的可能性、卢布汇率走弱等因素，也对物价继续上涨产生推动作用。为限制物价增长幅度，让通胀水平回落至目标区间，俄方决定进一步收紧货币政策，这意味着俄经济将面临较长时期的货币紧缩。

　　值得注意的是，本次提高关键利率是俄央行自7月以来第三次加息。经过密集调息动作，俄关键利率已经从去年9月的7.5%大幅提高至13%。

　　俄央行行长纳比乌琳娜表示，此举是对通胀风险的回应措施。

　　俄央行报告显示，7月份，俄物价水平出现“跳跃式上涨”。8月份，增速虽略有放缓，但压力不减，仍有多种商品价格涨幅扩大。

　　卢布持续贬值也是推动物价水平上涨的重要因素之一。近几个月来，卢布对美元、欧元和人民币等主要外币持续贬值。俄央行数据显示，9月16日美元对卢布汇率达96.16，处于近一年半以来的高位。

　　专家认为，卢布持续走弱的原因主要在于两个方面：一方面，今年以来俄出口额大幅下降，导致外汇收入有所下降；另一方面，进口需求增加，这是刺激性财政政策和贷款强劲加速的叠加结果。

　　俄央行认为，总体上看，尽管今年汇率和利率波动较大，但金融市场运行正常，流动性不存在问题。在监管机构看来，“过去没有，现在也没有看到金融市场面临失稳的风险”。然而，汇率急剧波动本身就会导致通胀水平和通胀预期进一步上升。俄央行称，考虑到物价实际增速，监管部门已将今年的通胀预期上调至6.0%至7.0%。

　　基于对国内和国际经济形势的评估判断，俄央行对外发出继续保持紧缩的货币政策信号。

　　从国际经济局势来看，全球经济增长继续放缓，俄出口商品价格必然承压。例如，7月俄实物出口量低于监管部门预期。为此，俄央行下调了对俄进出口数据的预测值。此外，纳比乌琳娜称，地缘政治风险依旧存在，全球经济硬着陆的可能性仍存，这或将影响俄出口和汇率。

　　从俄国内经济形势来看，今年二季度，俄GDP同比增长4.9%，反映出俄经济已从去年的收缩中复苏。同时，以内需为主的部分经济已普遍超过2021年底的水平。但俄监管机构判断，下半年增速将“更加温和”，对今年的GDP增速预期维持1.5%至2.5%不变，但2024年GDP增速预期已从此前的0.5%至2.5%下调至0.5%至1.5%。

　　总体上看，通胀水平仍是俄监管机构的关注重点。俄央行对通胀预期保持在高水平表示担忧，认为在这种情况下，居民储蓄意愿下降，内需增长将继续超过供给。俄央行同时认为，如果财政赤字进一步扩大，通胀风险将进一步增加，届时可能需要收紧货币政策才能使通胀水平在2024年回归目标区间。

　　俄央行判断，今年四季度的平均关键利率预计为13%至13.6%，明年为11.5%至12.5%。俄将在“足够长的时间内”将关键利率保持在较高水平。这意味着，俄加息进程尚未结束。未来几个月，俄监管机构仍将考虑加息。

　　俄央行的表态基本符合市场预期。进一步加息也是市场共识，问题只在于加息的力度如何。有权威人士预测，10月关键利率有可能升至14.0%。俄央行称，将评估进一步提高关键利率的可行性。（本文来源：经济日报 作者：李春辉）