牛，还能抬头吗？

A股这一天天够刺激的，昨天6个点深度回调，今天大盘两起两落，三大指数最终还是缩量分化。

沪指涨1.32%报3301点，深成指跌0.82%，创业板指跌2.95%。全天成交2.14万亿元，较前一交易日缩量7968亿元，成交额连续两日缩量了。

板块表现来看，除了券商“航母”复牌补涨，“牛市旗手”证券板块连续第二天歇火了。。。

昨日成交额高达900亿的东方财富，今日差点“20CM”跌停;天风证券盘中上演“天地板”，随后跌停板被打开，一度翻红，尾盘再度跌停;中信证券跌超8%…

当盲选一个代码都能涨的阶段过去，“牛市旗手”熄火，A股将何去何从?

01

高股息板块强势领涨

A股这轮突如其来的“疯牛”行情，反转速度历史罕见。

一周时间，沪指从最低点的2687点上涨至最高的3674点，累计涨幅超30%，短时间产生了大量获利盘、解套的套牢盘，获利了结的压力导致市场难以继续蒙眼狂奔。

全民期待的10月8日，A股以3.45万亿的天量成交额，冲高回落收场，券商、科创和创业板继续一马当先。

10月9日，A股缩量深度回调，上演牛市的第一次回调，证券板块内部巨震，东方财富成交额高达900亿元，打破尘封近17年个股单日成交记录(中国石油2007年11月5日创造的699.9亿元)。

今日A股缩量微涨，以中字头股票为首的高股息板块重新接棒，红利策略ETF直接霸屏涨幅榜，恒生红利ETF和港股央企红利ETF均涨超4%。

这会是A股震荡后的第一条主线吗?

其实9.24新闻发布会、9.26会议是一次完美的预期管理，市场看到了政策的巨大转向，在乐观的预期下，A股立马上演万物齐涨的盛况，尽管此时政策还没真正落地。

再从A股历次牛市表现来看，牛市是分阶段的，前期底部疯狂修复后，随后进入震荡回调阶段，蓄力后，市场会重新选择一条主线，再次开启主升浪行情，往往后一阶段的行情才是最大的收益方向。

牛市第一次回调后的A股，今日率先走出来的方向，居然是以中字头股票为首的高股息方向?这不是之前风险偏好低的资金才会去买的方向吗?市场走回老路了?

因为政策开始真正落地了。

今日盘前，央行公告，创设互换便利工具正式落地，首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

对机构而言，利用创设互换便利换取的资金，高股息股票是展开互换业务的首选标的，因为可以覆盖资金的成本，有一定的安全边界。

此外，高股息的部分股票中处于破净现状，有潜在的市值管理要求，后续股价也有上扬的动力。

所以，发现规律了吗?

02

谁会是真正主线?

本来这轮历史罕见反弹行情就是由政策推动的，意味着有政策支持的方向，后续有更大的想象空间。

从历史经验来看，成长股在历次牛市中期均强势跑赢市场，尤其是有产业趋势的方向。

类比2014-2015年，大金融搭台，激活市场做多热情，随后以创业板为首的小盘成长接力，成为市场超额收益最大的方向。

从政策角度来看，拥有战略高度的新质生产力仍在持续发力。

现在全球经济体都在猛抓新一轮科技革命，大干快上，唯恐落后他人一步。对我们而言，新质生产力有助于加快新旧动能转换。

从战略性新兴产业上市公司分布来看，无论是数量还是总市值层面，均集中在创业板与科创板中。如创业板指和科创100指数，均是含“新质生产力”浓度较高的代表指数。

从基本面的角度来看，尽管A股上市公司今年上半年总营收和总净利润增速均为负，但科创100指数和创业板指是少有的净利润同比增长率为正的宽基指数。

从盈利预期来看，科创100指数可谓是独领风骚。wind数据显示，截至10月9日，科创100指数的归母净利润同比增长322.63%，预期明年为80%，同样领先同类宽基。

当然，不管是人工智能、数字经济、量子计算还是新能源汽车，一切硬科技的基础都是芯片，因此作为国产替代方向的半导体，也是非常值得考虑方向。

目前半导体行业已经走出周期底部，自去年四季度以来，国内的晶圆厂稼动率触底反弹，环比持续改善，部分产品开始涨价。

SIA数据显示，今年8月全球半导体销售额达到531亿美元，同比增长20.6%。