持股还是持币过节？节后A股如何表现？十大券商策略来了！

上周，A股“摔杯为号，万箭齐发”，气势如虹虹虹...

沪指单周大涨12.81%，深证成指累计上涨 17.83%，创业板指累计上涨 22.71%，其中周五单日上涨10%。多数板块大涨，其中，多元金融、消费、白酒、新能源等板块领涨。

本周将迎国庆假期，作为节前最后一个交易日，“持币过节”还是“持股过节”成为投资者关注的热议话题。A股的暴涨能否继续?节后市场如何表现?最新十大券商策略来了。

1. 财通策略：本轮行情时间与空间的思考

持股过节。情绪钟摆极致演绎：4月至本轮行情以前，A股受限微观流动性、成交冰点、大幅跑输港股和中概股(《海外中国资产走强有望带动A股回暖》);本轮政策持续释放并彻底扭转市场趋势，我们见证了类似2005年12月、2008年11月、2024年2月等的极致行情，向后展望波动率极致后的行情：

1)时间上，平均持续2个月以上;2)空间上，短期回弹冲击空间预计可能还有5-10%(修复相对港股/中概的涨幅、修复相对海外股市的估值、修复高位跌幅的一半);3)方向上，风险偏好驱动的超跌反弹(成长、券商)+中期基本面驱动的复苏主线(消费、地产)。

2. 招商策略：本次指数级别反弹后续一个季度主线如何思考?

指数级别的反弹出现通常较为突然，速度较快，经常出现第一时间反应不过来，这是非常正常的现象，不过，一般而言，指数级别反弹吸引资金流入后，后续市场会出现 2-3 个月的结构性行情，而且这种结构性行情一定是存在一条清晰的主线进行引领。我们简单复盘过去五轮指数级别反弹后，市场选择主线的思路，无外乎从政策催化、宏观趋势、产业趋势和增量资金方向四个角度考量，风格上，重视核心资产、大盘成长和高 SIRR 类型的股票;行业选择上，重视地产链、政府投资、消费、AI 硬件等方向。

3. 国君策略：预期上修开空间

预期上修开空间，权重搭台成长唱戏。9月24日策略报告《反弹重点在低估值蓝筹股》揭示了本轮行情的驱动与第一阶段的交易重点。股票价格是投资者对未来的预期，宽松的金融政策与积极的政治局会议，隐含决策者对经济形势的客观分析，对经济政策与资本市场态度迫切的转变，这是股市预期上修的关键。

理解本轮股市行情逻辑的重点并不在经济预期的大幅上修，而在于无风险利率下降推动增量资金流入，与投资者对风险前景预期的改观与风险偏好预期提升;交易特点体现为乐观者定价推高股价。短期拉升后，对政策的乐观期待依然会推高股市;参考2019年政策态度转变的行情高度，上证估值仍有一定向上空间。权重股正在填平定价洼地，成交放大后权重搭台成长唱戏，超额收益将转向成长股。

投资主题推荐：1、金融科技。交易信心回暖，B端软硬件升级和C端付费意愿有望提升，看好证券IT/金融信创。2、可选消费。增量政策发力扩内需稳就业，看好超跌医疗服务/医美。3、地产服务。政策强调地产止跌回稳，看好消费家居/中介和物业服务。4、国资并购。战略新兴优质资产重组，看好能源资源/公共服务等专业整合。

4. 民生策略：反弹是主基调，结构更加精彩

在阻止价格和需求螺旋下行初期，受损的消费、制造业反弹较大是正常现象，随后市场将再度向实物消耗回归。

(1)资源相关领域将获得来自中国的需求改善，我们推荐：有色(铜、铝、黄金)、能源(煤炭、原油)船运(干散、造船、油运)，其中，干散对中国需求的敏感性更高。(2)金融板块：银行初现财政事权抓手的端倪;在非银金融层面，政策支持产业转型并购，券商集中度有望提升，在引导中长期资金入市的背景下，保险资产端配置的“资产荒”有望改善。(3)央国企和红利，央行创设的资本市场互换便利、回购/增持支持再贷款与并购重组，这些资源率先会更容易被经营稳定、信用较好的企业获得。(4)根据报告《产能周期：去金融化下的挑战与机遇》，部分制造业格局优化开始出现：家电、农化制品、商用车。

5. 国信策略：中国科技股的中长期回报潜力正在增加

科技型企业作为科技创新的主体，聚焦硬科技发展，在推动新质生产力发展过程中扮演重要角色。在中美两国的科技股对比中，可以看到一些明显的差异和趋势。美国的科技股，尤其是大型科技股，在市值和全球影响力方面占据领先地位，而中国的科技股则凭借后发优势处在赶超路径中。随着中国在全球科技产业链中的地位提升，中国科技股的中长期回报潜力正在增加，正展现出强劲的增长势头和投资吸引力。

6. 海通策略：政策暖风吹拂，消费地产修复