六连涨！美元降息潮受益者

美联储降息尘埃落定，全球资本市场正蠢蠢欲动，尤其是被美元高息压制了2年多的非美市场。

从资金流动角度讲，美国降息会使得美国债券收益率下降，资金会流出美国市场，更多地可能会流入新兴市场，从而对新兴市场的流动性有帮助。

这里的新兴市场，当然也包括咱们的A股和港股。

那到底，哪个市场更能享受到美元流动性的利好?哪些板块又最具吸引力?

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为什么是港股?

今天虽然恒指轻微收跌0.06%，但此前港股已经连涨了6个交易日。

尽管恒生指数出现回调，港股红利指数全天强势，恒生红利低波ETF(159545)收涨1.26%，录得六连阳，近6日涨超5%。

即使是中秋节期间，没有南向资金流入港股，还恰逢美的集团在港IPO，但港股市场依然保持上涨。

最主要的刺激因素，就是投资者对美国降息有比较好的预期。而美联储也非常有魄力，超预期地降息50个基点，热钱正源源不断地涌出。

众所周知，作为离岸市场的港股，是基本面看中国，流动性看美元的股票市场。美元降息毫无疑问会改善港股市场的流动性，从而提升港股的整体估值。

要知道，恒生指数已经连续4年下跌，目前的估值水平正处于历史性的低位。据Wind统计口径，恒生指数目前滚动市盈率(TTM)约为9倍，虽然比不上2008年金融海啸时7.69倍的极端低位，但明显低于最近10年的平均水平(10.52倍)，处于最近10年约18%的分位点水平。

可以说非常便宜。

同时，美联储降息还可能会间接改善港股的基本面，也就是中国经济的基本面。

首先，因为美元降息，人民币兑美元的汇率担忧缓解，有助于国内的货币政策空间走向宽松，降准降息预计将在不久的将来出现，也有助于通过货币层面去改善中国目前的经济状况。

其次，中国整体的经济情况、消费情况虽然处于低位，但相比前两年明显的大幅的下跌，已经有所改善，现在更像是磨底，政策的托底效果也正逐渐显现。

换句话说，没有坏消息，就是好消息。相反，只有有边际改善，又或者利好刺激，都有助于提振市场信心，从而引发反弹行情。

实际上，从港股的半年报整体略超预期，特别是头部互联网和科技公司业绩超预期幅度比较大，一定程度也反映了国内经济的修复情况。

如果用股市的语言，现在的港股市场，是EPS处在底部，流动性又有好转，那估值修复行情可以先走一波。如果EPS同时有改善，那行情的上涨就更具确定性了。

另外，最近人民币兑美元正在升值，也提升了中国资产对于海外资金的吸引力。

以史为鉴，复盘过去美联储四轮首次降息，虽然港股市场不是每次都能大涨，但在美国经济维持一定韧性，美联储实施“预防式”降息、经济前景未被下修时，港股通常都会上涨。

例如2019年8月1日那一次。

当时美国的经济数据有韧性，劳动力市场、消费市场表现都不错，美联储对美国经济形势的判断没有明显变化，但同时强调经济前景存在不确定性，需要实施预防式降息。

在2019年市场开始交易降息到首次降息，港股先是震荡向下，正式降息后港股触底回升。2019年恒指是30000点，市盈率达11倍，现在恒指在18000点附近，市盈率仅9倍。

这个时候的港股，毫无疑问更具性价比优势。

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哪个板块最好?

大家可能会问，港股具体哪个板块是好选择呢?

市场上已经出现不少观点，有说美联储降息对一些传统周期性股、高杠杆的地产类股以及传统的科技类股都是有利的，因为这样的环境减少了这些企业的杠杆成本和融资成本。

从理论上看，降息确实会比较利好风险系数比较高的行业，例如高科技;从行情走势上看，也确实如此，尤其是处于困境中的地产，屡屡有大涨表现。

但就目前的AI科技而言，港股市场上的标的公司还需要进一步证明自身的价值，特别是在业绩成长方面。至于传统的像消费、地产等顺周期板块，也有可能会受益于流动性以及经济回升，不过短期看还需要更多数据做进一步验证。

就确定性和稳健性而言，红利板块或许是最好的选择之一。

原因并不难理解，我们不妨先看红利板块近期的走势。

8月至9月上旬，市场对于红利股的热情一度消退，如四大行股价高位大幅回撤，引发了市场担忧，红利股是不是到头了?