美联储将大幅降息50基点？市场疯狂“上头”

距离9月议息会议结果的出炉还有一天多的时间，市场对50基点的押注越来越大。

在此影响下，美股标普500指数周一徘徊在历史高点下方，上周创下今年最佳周涨幅;道指周一创下盘中和收盘历史新高。

现货黄金曾涨至2589.24美元，创历史新高。COMEX黄金期货曾涨至2617.40美元，连续第三个交易日创盘中历史新高。

日元连续升值，美元兑日元一度跌破140关口，最低报139.582，目前已经回到140以上。

大幅降息呼声渐高

当地时间周一，前纽联储主席 Bill Dudley发文称，支持降息50基点的逻辑令人信服。他预计美联储将进行50基点的降息。

他指出，美联储双重使命的两个目标——价格稳定和最大限度可持续就业，已经更加接近平衡，这表明货币政策应该是中性的，既不抑制也不促进经济活动。然而，短期利率仍远高于中性水平，这种差距需要尽快纠正。

他认为，从经济数据来看，甚至可以说，就业的下行风险大于通胀的上行风险。当劳动力市场恶化到一定程度时，这一过程往往会自我强化。考虑到失业率上升主要是由劳动力快速增长推动的，这次的门槛可能会更高。但这并不否定存在临界点，劳动力市场要么已经越过临界点，要么正在接近临界点。

与此同时，市场对降息50基点的押注也进一步加大。

市场预计，此次会议降息50基点的概率为67%，降息25基点的概率为33%;年内降息100基点的概率为44.3%，降息75基点的概率为29.8%。

部分华尔街大行也预计会降息50基点。

摩根大通经济学家上周重申，他们预计美联储本周将降息50基点。

NatAlliance国际固收主管Andy Brenner表示：“这将是一场非常艰难的抉择，但我认为美联储应该降息50基点。当然，我认为美联储应该在6月和7月降息。”

他指出，预计周二公布的零售销售数据将疲软，这可能有助于巩固更大幅度降息的理由。

不大幅降息的原因

不过，也有机构认为，美联储不会降息25基点。

贝莱德周一表示，由于经济韧性十足且通胀率仍居高不下，美联储可能不会像市场预期的那样大幅降息。

贝莱德指出：“随着美联储准备开始降息，市场对降息幅度的预期与过去经济衰退时期一样强烈，我们认为这种预期有些过头了。”

贝莱德认为，劳动力老龄化、持续的预算赤字以及地缘政治分裂等影响，应会导致中期内通胀和政策利率维持在较高水平。

贝莱德表示，短期内，对美国国债的前景持低配或看跌态度，目前的收益率反映了大幅降息的预期;维持对美股的增持，因对人工智能的影响持乐观态度。

如果美联储此次未能降息50基点，Dudley认为，可能的原因包括：

首先，短期利率的预期目标比降息速度更重要。预期推动着长期利率，包括抵押贷款利率。考虑到到2025年底大约降息250个基点，本周降息幅度应该不会有太大影响。

其次，美联储希望确保已经战胜了通胀。它以前也曾被愚弄过：今年年初，通胀反弹，迫使央行在更长时间内维持高利率。鲍威尔不想重蹈伯恩斯的覆辙，后者在1970年代没有坚持压低通胀。

第三，尽管美国经济有所放缓，劳动力市场有所减弱，但几乎没有迹象表明它正处于或接近衰退。最后，较小的举措可能会阻止特朗普抱怨美联储正在提振经济以改善哈里斯的选举前景，美联储官员大概更愿意尽可能远离今年的选举政治。

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